最近我们被客户要求撰写关于股票收益率时间序列的研究报告，包括一些图形和统计输出。在本文中，我们展示了 copula GARCH 方法拟合模拟数据和股票数据并进行可视化。
r还提供了一个特殊情况（具有正态或学生 t残差）。
一、如何在R中对股票x和y的收益率拟合copula模型
数据集
为了这个例子的目的，我使用了一个简单的股票x和y的收益率数据集（x.txt和y.txt）。
由于金融资产波动剧烈，传统的线性相关建模方法并不能准确度量资产间的相关结构，Sklar提出了Copula函数不仅可以描述金融资产之间非线性相关关系，还消除了对边缘分布和联合分布正态性假设的依赖 [1]，因此Copula理论在金融风险度量的研究中得到广泛的应用 [2]。Embrechts等把Copula理论引入到金融风险度量中，且进一步探讨了传统的线性相关系数在实际运用当中的不足，证实了此理论在研究相依关系的有效性 [3] [4] [5]。由于GARCH模型可以刻画金融时间序列的波动聚集现象，Jondeau和Rockinger提出了Copula-GARCH模型，并基于此模型分析国际上四个主要股票市场之间的相关性 [6]。然后国内学者也开始研究Copula理论在金融领域的应用。张尧庭研究分析了Copula模型在我国金融市场的可应用性 [7]。也有学者用Copula函数模型对不同的相依性进行研究 [8] [9]，Copula函数是将多个一元分布连接起来构成联合分布的连接函数，度量风险时单个金融资产边缘分布的准确刻画至关重要。GARCH族模型是用以刻画金融时间序列最常用的波动模型，吴振翔等结合Copula和GARCH两个函数优势建立了Copula-GARCH 模型，对我国股票市场的风险进行精准分析 [10]。何其祥等运用Copula-GARCH模型对金融投资组合的风险度量问题进行实证研究 [11] [12] [13] [14] [15]。韦艳华和张世英提出了可用于资产投资组合分析的多元Copula-GARCH模型，结合Monte Carlo模拟法，对上海股市进行了实证研究 [16]。以上学者对投资组合风险的研究主要集中于股票、期货、外汇市场，对开放式基金风险的研究相对较少。因此文中将基于Copula理论对开放式基金的在险价值进行研究。
参考文献
[1] Sklar, A. (1959) Fonctions de répartition àn dimensions et leurs marges. Publication de I’Institut de Statistique de I’Universitd de Paris, 8, 229-231.
[2] Nelsen, R.B. (1998) An Introductions to Copulas. Springer, New York.
[3] Embrechts, P., Mcneil, A. and Straumann, D. (1999) Correlation: Pitfalls and Alternative. Risk-London Risk Magazine Limited, No. 12, 69-71.
[4] Embrechts, P., Hoein, A. and Juri, A. (2003) Using Copula to Bound the Value-at-Risk for Function of Dependent Risks. Finance and Stochastics, 7, 145-167.
https://doi.org/10.1007/s007800200085
[5] Embrechts, P., Lindskog, F. and Mcneil, A. (2002) Modeling Dependence with Copulas and Applications to Risk Management. In: Rachev, S., Ed., Handbook of Heavy Tailed Distributions in Finance, Elsevier, Amsterdam, 329-384.
[6] Jondeau, E. and Rockinger, M. (2006) The Copula-GARCH Model of Conditional Dependencies: An International Stock Market Application. Journal of International Money and Finance, 25, 827-853.
https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2006.04.007
[7] 张尧庭. 连接函数(Copula)技术与金融风险分析[J]. 统计研究, 2002(4): 48-51.
[8] 童中文, 何建敏. 基于Copula风险中性校准的违约相关性研究[J]. 中国管理科学, 2008, 16(5): 22-27.
[9] 刘琼芳, 张宗义. 基于Copula房地产与金融行业的股票相关性研究[J]. 管理工程学报, 2011, 25(1): 165-169+164.
[10] 吴振翔, 陈敏, 叶五一, 缪柏其. 基于Copula-GARCH 的投资组合风险分析[J]. 系统工程理论与实践, 2006, 26(3): 45-52.
[11] 何其祥, 张晗, 郑明. 包含股指期货的投资组合之风险研究——Copula方法在金融风险管理中的应用[J]. 数理统计与管理, 2009, 28(1): 159-166.
[12] 史道济, 李璠. 基于Copula的股票市场VaR和最优投资组合分析[J]. 天津理工大学学报, 2007, 23(3): 13-16.
[13] 李楠. 外汇投资组合的风险分析[D]: [硕士学位论文]. 天津: 天津财经大学, 2014.
[14] 刘红玉. 基于Copula-GARCH的投资组合风险度量的实证应用[J]. 齐齐哈尔大学学报, 2015, 31(1): 73-76.
[15] 曹境鸽. 基于Copula-GARCH模型的ETF基金相关性风险研究[D]: [硕士学位论文]. 北京: 首都经济贸易大学, 2018.
[16] 韦艳华, 张世英. 多元Copula-GARCH模型及其在金融风险分析上的应用[J]. 数理统计与管理, 2007, 26(3): 432-439.
首先，我们需要加载数据并将其转换成矩阵格式。也可以选择绘制数据。
x <- read.table
y <- read.table
# 实际观察结果
plot
数据的图表
视频
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视频
量化交易陷阱和R语言改进股票配对交易策略分析中国股市投资组合
现在我们已经加载了我们的数据，可以清楚地看到，存在正相关。
下一步是拟合。为了拟合数据，我们需要选择一个copula模型。该模型应根据数据的结构和其他因素来选择。作为第一种近似值，我们可以说我们的数据显示了正相关，因此一个可以复制这种相关的copula模型应该是不错的。我选择使用正态copula。对于其他类型的copula模型来说，拟合过程是相同的。
让我们来拟合数据
# 正态Copula
normalCopula
fiop<- fit
# 系数
rho <- coef
print
请注意，数据必须通过函数pobs()输入，该函数将真实观测值转换为单位平方[0,1]的伪观测值。
还要注意的是，我们使用的是 “ml “方法（最大似然法），但是也有其他方法，如 “itau”。
在我们的例子中，拟合的协整参数rho等于0.73。让我们模拟一些伪观察结果
通过绘制伪观测值和模拟观测值，我们可以看到使用copula的模拟与伪观测值的匹配情况。
# 伪观察
pobs
plot
# 模拟数据
u1 = rCopula
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这个特定的copula可能不是最好的，因为它显示了严重的尾部相关性，而这在我们的数据中并不强烈，不过这只是一个开始。
在开始的时候，我们可以选择将数据与每个随机变量的分布画在一起，如下所示
# 用柱状图绘制数据 hst <- hist top <- max layout par plot barplot
并得到我们的原始数据集的这种表现形式
将 t copula 拟合到标准化残差 Z。对于边缘分布，我们还假设 t分布，但具有不同的自由度；为简单起见，此处省略了估计。
n <- rep # 边际自由度；为了简单起见，这里使用已知的自由度 es <- cbind # 拟合与真实 rownames
从拟合的时间序列模型中模拟
从拟合的 copula 模型进行模拟。
并为每个边缘绘制结果序列 (Xt)
X <- sapply # 模拟序列X_t matplot
二、模拟数据
首先，我们模拟了分布。为了演示的目的，我们选择了一个小的样本量。
##模拟 Copula # 定义copula对象 set.seed(21) # 可重复性 # 对copula进行采样 sqrt * qt # 对于ugarchpath()来说，边际必须具有均值0和方差1!
现在我们使用依赖于 copula 来模拟两个 ARMA(1,1)-GARCH(1,1) 过程。 ARMA(p1,q1)-GARCH(p2,q2) 模型由下式给出
## 固定边缘模型的参数 fixedp <- list var <- list(model = "sGARCH") # 标准GARCH garch # 条件创新密度（或者使用，例如，"std"）。 ## 使用从属创新模拟ARMA-GARCH模型 garch n.sim = n, # 模拟的路径长度 m.sim = d, # 要模拟的路径数量 ##提取结果系列 fit# X\_t = mu\_t + eps_t (模拟过程) sig # sigma_t (条件性标准偏差) resid # epsilon\_t = sigma\_t * Z_t (残差) ## 绘制 matplot
基于模拟数据的拟合
我们现在展示如何将 ARMA(1,1)-GARCH(1,1) 过程拟合到 X
garchspec fit <- apply
检查（标准化的）Z，即残差Z的伪观测值。
Z <- sapply U <- pobs plot
将 t copula 拟合到标准化残差 Z。对于边缘分布，我们还假设 t分布，但具有不同的自由度；为简单起见，此处省略了估计。
fitCopula
n <- rep # 边际自由度；为了简单起见，这里使用已知的自由度 es <- cbind # 拟合与真实 rownames
从拟合的时间序列模型中模拟
从拟合的 copula 模型进行模拟。
set.seed(21) # 可重复性 U <- rCopula Z. <- sapply ## => 标准化的garchsim() sim <- lapply
并为每个边缘绘制结果序列 (Xt)
X <- sapply # 模拟序列X_t matplot
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关于作者
Kaizong Ye是拓端研究室（TRL）的研究员。在此对他对本文所作的贡献表示诚挚感谢，他在上海财经大学完成了统计学专业的硕士学位，专注人工智能领域。擅长Python.Matlab仿真、视觉处理、神经网络、数据分析。
本文借鉴了作者最近为《R语言数据分析挖掘必知必会 》课堂做的准备。
非常感谢您阅读本文，如需帮助请联系我们！
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